USA:n itsenäisyyspäivä ja Euroopan keskuspankin tämänpäiväisen korkopäätöksen odottelu hiljensivät eilistä pörssipäivää. Euroopassa osakeindeksit jäivät eilen pääosin niukasti edellispäivän tasojen alapuolelle ja samalla katkesi eurooppalaisosakkeiden viime perjantaina alkanut nousuputki. Euroopan osakemarkkinat ovat silti nousseet yli 5 % viime viikon lopun EU-kokouksen jälkeen. Sen sijaan valuutta- ja korkomarkkinoilla yllättävän eurosovun aikaansaama optimismi on jo osin haihtunut. Euro oli eilenkin laskussa ja eilisaamun jälkeen myös Espanjan ja Italian valtionlainojen korot lähtivät jälleen nousuun. Aasian pörsseissä osakekauppaa on käyty tänään loivasti laskevin kurssein.

EU-kokouksen päätösten täytäntöönpano seuraava haaste
Markkinatunnelmien latistumisen osasyynä on epävarmuus siitä, miten viikontakaisen EU-huippukokouksen sinänsä merkittävien päätösten täytäntöönpano onnistuu. Eilen soraääniä kuultiin euron pelastamisoperaation tärkeimmästä rahoittajamaasta Saksasta. Eurokriisin ratkaisun kannalta seuraava tärkeä päivä on ensi maanantai, jolloin euroryhmän on tarkoitus kokoontua päättämään Espanjalle sorvatusta 100 miljardin euron pankkitukipaketista. Saksasta kuitenkin  toppuuteltiin eilen toiveita ensi viikon Espanja-päätöksen suhteen, sillä maan valtionvarainministeriön mukaan päätöstä Espanjan avustamisesta ei voida tehdä ennen kuin ns. troikan raportti Espanjasta on saatu valmiiksi.

Myös eilen julkaistu saksalaiskansalaisten mielipidekysely paljasti, että euroalueen maksumieheksi joutuminen ei saa saksalaisilta kannatusta. Selvä enemmistö saksalaisista vastustaa euroalueen tiivistymistä sekä velkojen yhteisvastuullisuuden lisäämistä. Eilisen kiinnostavia eurouutisia oli myös Hollannin jonkinasteinen vetäytyminen EVM:n käytön jarruttajaleiristä. Suomi näyttää nyt jäävän yksin kriisimaiden velkakirjojen jälkimarkkinaostojen tiukassa vastustamisessa. Hollanti pehmensi eilen kantaansa asiassa, eikä maan valtionvarainministerin mukaan vastusta järjestelmällisesti sitä, että Euroopan vakausmekanismia käytetään velkakirjojen ostoihin jälkimarkkinoilta.

Luottoluokittaja Standard & Poor'sin eilinen näkemys tiivistääkin hyvin eurokriisin ratkaisemisen haasteet. S&P:n mukaan viime viikon EU-huippukokouksen päätöksistä on eurokriisin helpottajiksi, mutta isompi kysymys onkin se, miten päätösten toteuttamisessa onnistutaan.

Euroopan keskuspankin ennustetaan laskevan korkoa ennätysalas
Tänään päivän keskeisimpiä markkinaliikuttajia ovat Euroopan keskuspankin korkokokous sekä USA:n talousluvut. EKP:lta odotetaan lisäelvytystoimia euroalueen taloustilanteen heikennyttyä edelleen kesän aikana. Nordea odottaa EKP :n laskevan keskeistä ohjauskorkoaan 0,25 %-yksiköllä ja myös markkinoiden konsensusodotuksissa neljännesprosenttiyksikön koronlaskua pidetään todennäköisimpänä vaihtoehtona.

Muiden tukitoimien - kuten keskuspankin laajojen joukkolainaostojen - aloittamista sen sijaan Nordea pitää epätodennäköisenä, mutta keskuspankin odotetaan viittaavan oven olevan auki mahdollisille lisäelvytystoimille. Niinpä markkinoilla jo laajasti hinnoiteltu 0,25 %:n koronlasku yksinään tuskin saisi aikaan kovin suurta riemurallia ja koron jättäminen ennalleen olisi markkinoille selkeä pettymys. Korkopäätös julkaistaan klo 14.45 ja kokouksen jälkeinen tiedotustilaisuus alkaa klo 15.30.

Myös Englannin keskuspankki julkaisee tänään korkopäätöksensä. Englannin keskuspankin odotetaan laajentavan edelleen joukkolainojen osto-ohjelmaansa, mutta ohjauskorkoon ei odoteta muutoksia.

USA:n työpaikkamäärän kasvun odotetaan hidastuneen
Päivän ensimmäiset kiinnostavat talousluvut julkaistaan Saksasta, josta saadaan klo 13 toukokuun tehdastilaukset. Luvun odotetaan pysyneen edelliskuun tasolla. Yhdysvalloissa katseiden alla ovat tiedot maan työmarkkinoiden kehityksestä. Yksityisen sektorin työllisyydestä kertoo klo 15.15 julkaistava ADP-työpaikkaraportti, joka samalla antaa esimakua huomisesta virallisesta kesäkuun työmarkkinadatasta. Yksityisen sektorin työpaikkojen määrään odotetaan lisääntyneen 100 000:lla, kun edelliskuussa työpaikkoja syntyi 133 000. Lisäksi tänään klo 15.30 julkaistaan torstaille tyypilliseen tapaan viikkotason uusien työttömyyskorvaushakemusten määrä, johon ei odoteta suurta muutosta edellisviikosta.

Työmarkkinalukujen ohella markkinoilla seurataan USA:n palvelusektorin ISM-ostopäällikköindeksiä, jonka odotetaan laskeneen teollisuuden ISM-indeksin tavoin, mutta pysyneen edelleen kasvuun viittaavan 50 pisteen rajan yläpuolella (ennuste 53,0, toukokuussa 53,7). Maanantaina julkaistu teollisuuden ISM-indeksi herätti huolia USA:n talousnäkymistä, sillä indeksi vajosi alimmalle tasolleen lähes kolmeen vuoteen.

Talouslukujen ja keskuspankkikommenttien ohella päivän kiintoisia tapahtumia ovat Espanjan ja Ranskan lainahuutokaupat puolen päivän tienoilla.

Eero Färkkilä, Nordea Investment Strategy & Advice