Sijoittajan matka päämääräänsä on maraton. Päämäärätietoisuus ja oikea vauhdinjako ovat avaimet perille pääsemiseksi. Kuluvan vuoden alussa osakkeiden ja yrityslainojen hinnat ovat nousseet varsin energisesti. Kun velkakriisin pahimmat uhkakuvat ovat himmentyneet, on tuottoa lähdetty hakemaan melkein markkinalta kuin markkinalta. Häviäjiä ovat olleet ne, jotka ovat nousseet vain vähän.
Voidaankin kysyä, ovatko sijoittajat sortuneet väärään vauhdinjakoon keskuspankkien suojaavassa otteessa ja muuttuko energinen alkuvuosi tahmovaksi taivaltamiseksi kevään myötä. Mielestämme ei, mutta emme myöskään näe syytä lisätä nyt osake- ja yrityslainasijoituksia suosituksissamme. Arvostus ei estä hintojen nousun jatkumista, mutta energisen alkuspurtin jälkeen nousuvara on rajattu.
Kansainvälisesti yritysten tuloshuippu näyttäisi tällä erää jääneen taakse viime syksynä. Tänä vuonna tulosten odotetaan kasvavan noin 10 %, mikä voi olla haasteellista talouden laajentuessa kolmen prosentin vauhdilla. Tulosodotusten suunta on siten laskeva, ja kun osakekurssit ovat samalla nousseet, on osakemarkkinoilla arvostus kiristynyt.
Toimintaympäristö ei myöskään ole muuttunut riskittömäksi, vaikka Euroopan keskuspankki on tuonut kolmivuotisilla jälleenrahoitus-operaatioillaan selkeän helpotuksen pankkien varainhankintahaasteisiin. Velkataakan purkaminen rajoittaa talouskasvua ja lainaraha on tiukassa useille toimijoille. Talouden kohentuminen ei siten ole kiihtymässä, vaan kasvuympäristö pysyy kohtuullisen vaisuna. Uutena uhkana on öljyn hinnan voimakas kohoaminen. Nykyisellä tasolla öljy on pääsääntöisesti jättänyt aina lommon talouteen ja yritysten tuloksiin.
Alkuvuoden energisyys voi lähikuukausina hieman hiipua euroalueen velkakriisin taltuttamistoimien edetessä. Eteneminen on sinällään hyvä asia, mutta loppulasku alkaa myös näkyä entistä selvemmin työmarkkinoilla ja poliitikkojen suosiossa. Poliittista jännitettä voidaan myös saada huhtikuun lopulla olevien Ranskan presidentinvaalien seurauksena.
Salkkua ei nyt kannata pitää yhden kortin varassa vaan edetä omalla maratonillaan tasaisesti vauhtia jakaen. Pahimpien uhkakuvien hälventyminen luo nousuvaraa niin osake- kuin joukkolainasijoituksille, jota kannattaa valikoidusti hyödyntää.
Markkinoiden tuottoja euroissa
7. maaliskuuta 2012 Nordea Investment Strategy & Advice
7. maaliskuuta 2012
Nordea Investment Strategy & Advice
